L'actualité de la crise : UN BRÛLOT VIENT D'ÊTRE LANCÉ, par François Leclerc

Billet invité.

« Les pressions sur les banques européennes restent élevées. Elles font face aux risques de la dette publique, à une croissance économique faible, à une hausse des exigences lors du renouvellement de leurs emprunts arrivant à maturité et à la nécessité de renforcer leurs réserves pour regagner la confiance des investisseurs. » A les lire attentivement, les auteurs de ce constat ne sauraient être plus clairs, mais qui sont-ils donc pour se le permettre ?

Ce sont les rédacteurs du rapport semestriel du FMI, qui tirent la conclusion de leur analyse que les 58 plus importantes banques européennes … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE LAIT EST SUR LE FEU, par François Leclerc

Billet invité

Sale tuile pour les Espagnols ! Jean-Claude Juncker, le chef de file de l’Eurogroupe, a déclaré hier que le pays « n’avait pas besoin d’aide extérieure » et a invité les marchés à être « plus rationnels » ! Vítor Constâncio, le vice-président de la BCE, a été dans son sens en estimant qu’ils avaient « sur-réagi » en imposant des taux obligataires élevés lors des adjudications d’hier mardi.

Au vu des précédents, ce genre d’affirmation est toujours annonciateur d’une catastrophe imminente. Les jours et les semaines qui viennent leur donneront ou non raison, mais comment en attendant … Lire la suite

L'actualité de la crise : UN TRAIN PEUT EN CACHER UN AUTRE, par François Leclerc

Billet invité

L’ascension des taux obligataires espagnols à dix ans a repris de plus belle, pour dépasser le seuil de 6 % ; une baisse des taux allemands en a résulté, les Bunds (les obligations allemandes) servant de valeur refuge. Le spread entre les deux taux, qui fait référence, est monté à 4,6%, ce qui signifie que les Espagnols doivent payer un intérêt supérieur de 4,6 points à celui des Allemands sur leurs emprunts.

Tiré par les taux espagnols, le taux de l’Italie a également augmenté, son spread atteignant 4,1 %. Il semble que le sort des deux pays soit … Lire la suite

L'actualité de la crise : SOLUTIONS ARRANGEANTES ET VÉRITÉS DÉRANGEANTES, par François Leclerc

Billet invité.

Comment sortir de la nasse dans laquelle les pays européens sont entrés ? La question agite les dirigeants, en pure perte. Nicolas Sarkozy vient d’ajouter un épisode à une histoire qui en comporte déjà beaucoup.

Pour l’aile libérale convaincue, la cause est entendue, un programme de réformes structurelles permettra à l’Europe de dégager des marges de compétitivité et d’améliorer ses résultats à l’exportation hors de la zone euro. Pour le président français et les plus pressés, l’idée est de baisser la valeur de l’euro, afin d’aboutir au même hypothétique résultat.

Maintenant la perspective sans nuance d’un apurement de … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES CACHOTTIERS CENTRAUX, par François Leclerc

Billet invité

Par nature, un banquier central est imprévisible et sibyllin, quand il ne joue pas les grands cachotiers. Comme si, par l’opacité de son action, il se mettait au diapason du monde qu’il fait semblant de régenter mais qui souvent le dépasse, son art ultime consistant à le dissimuler. Lorsqu’il intervient, tout est dans la surprise, sans que la plus petite opportunité soit laissée à ce sens de l’anticipation dont les financiers affectent de disposer, ni à ces délits d’initié dont ils font leur miel quand il n’en sont pas tout simplement les instigateurs. Par l’exercice de ces aptitudes, … Lire la suite

L'actualité de la crise : UNE JOURNÉE MÊME PAS PARTICULIÈRE, par François Leclerc

Billet invité

On n’a pas tous les jours l’occasion de rire, profitons-en ! Remercions-en Frédéric Oudéa, Pdg de la Société Générale, qui parlait en tant que président de la Fédération des banques françaises (FBF). « Il faut se dire que les marchés resteront effectivement – est-ce que c’est pour l’année qui vient ou les deux prochaines années ? – toujours volatils », a-t-il asséné, ajoutant pour épuiser le sujet que « Il faut s’habituer à ce type de volatilité ». Non sans exposer sa recette afin d’y faire face : « Il faut arriver à montrer aux marchés que les … Lire la suite

L'actualité de la crise : À NOUVEAU LES ALARMES RETENTISSENT ! par François Leclerc

Billet invité

Nous y sommes ! L’Espagne se prépare à son tour à tomber dans le trou, mais tout va être fait pour ne pas le reconnaître. « Nous jugeons les craintes qui s’expriment aujourd’hui sur la santé économique de l’Espagne excessives », vient de commenter Valérie Pécresse, ministre française du budget. Ou bien, comme vient de le déclarer un porte-parole du ministère des finances allemand, « les marchés ne reconnaissent pas l’effort de l’Espagne »… Quelle clairvoyance ! Quelle sincérité !

Une alarme sans équivoque vient de retentir : les spreads espagnols et italiens à dix ans sont de … Lire la suite

L'actualité de la crise : UN BATEAU TOUJOURS IVRE, par François Leclerc

Billet invité

Les débats tournent à la plus grande confusion tandis que les menaces se précisent depuis l’émission obligataire espagnole désastreuse de jeudi dernier. Cherchant à pénétrer les arcanes des marchés, les uns réclament plus d’austérité, d’autres une pause et plus de croissance, d’autres encore tout à la fois. Aucun ne semble avoir la maîtrise des événements.

Pedro Passos Coelho, le premier ministre portugais, vient de changer de discours et de reconnaître dans une interview à Die Welt « ne pas savoir » si son pays pourra revenir sur le marché en 2013 comme prévu, invoquant si cela se … Lire la suite

L'actualité de la crise : LA MORPHINE MONÉTAIRE, par François Leclerc

Billet invité

Deux doses massives d’analgésique ont été injectées dans le système bancaire par la BCE, fin décembre puis fin février, avec quel résultat aujourd’hui ? Devant un mur qu’elles ne pouvaient franchir, les banques ont passé une bonne nuit et se sont grâce à elles refinancées à moindre frais. Un peu rassurés, constatant que la BCE ne laissait pas tomber ses ouailles, les investisseurs sont ensuite prudemment revenus sur le marché. Un cercle vertueux a semblé s’enclencher, les Bourses reprenant leurs couleurs et les taux de la dette souveraine perdant de leur rigidité.

Nous sommes début avril et déjà … Lire la suite

L'actualité de la crise : TOUJOURS SE MÉFIER DES FAUX-PLATS, par François Leclerc

Billet invité

Il n’y a pas trente-six manières de décrire le faux calme actuel qui n’est pas destiné à durer très longtemps. Seulement trois : les banques centrales sont une dernière ligne de défense passive ; le désendettement public comme privé se passe très mal et va longtemps se poursuivre ; malgré tout, le système résiste avec opiniâtreté afin que tout tente de rester comme avant.

A écouter Mario Draghi, en charge de la Banque centrale européenne (BCE), on croit entendre Jean qui rit et Jean qui pleure. Un jour, tout va bien ! le lendemain, ce n’est pas si … Lire la suite